海闻社观察 家人们谁懂啊!顶着 “北交所乳业第一股” 金光闪闪头衔出道的骑士乳业,本以为要上演乳业界 “霸道总裁” 的逆袭大戏,结果上市第二年就画风突变,直接开启 “摆烂” 模式,上演了一出业绩 “大变脸” 的年度狗血剧,从盈利小能手秒变亏损专业户,妥妥诠释了啥叫 “出道即巅峰,然后自由落体式滑坡”!
前脚刚因为业绩预测 “脑洞大开”,在 4 月底被北交所狠狠 “敲打”,董事长兼总经理党涌涛、财务负责人王喜临等管理层集体 “挨板子”,诚信档案上还被记了一笔 “黑历史”。这还不算完,翻翻 “旧账” 才发现,这货去年 9 月就因信息披露违规被北交所口头 “警告” 过,妥妥的 “屡教不改” 小能手,北交所看了都得摇头:“这届学生太难带!”
瞅一眼它今年一季度财报,好家伙,2024 年亏得 “爹妈不认”,2025 年一季度还在 “俯冲式” 下滑,净利润直接 “膝盖斩”,暴跌 75.85%,只剩下可怜巴巴的 441 万元,这是打算在亏损的道路上 “一去不复返”?更绝的是,资产负债率高得像座山,货币资金和经营性现金流仿佛约好了 “离家出走”,公司资金链紧张得跟绷紧的琴弦似的,稍微一碰就要断!再看手里的现金,连短期债务的 “零头” 都不够还,简直就是 “月光族” 碰上 “巨额房贷”,根本招架不住。而存货更是 “叛逆” 得很,2024 年底创下新高后,今年一季度还在 “疯狂生长”,这存货怕不是被施了 “膨胀咒”,自带 “KPI” 疯狂冲业绩!
业绩说明会上,高管轻飘飘一句 “今年春季原奶供应过剩,牧场成本压力仍存,2025 年公司牧业板块将严格控制牛群体量”,说得那叫一个云淡风轻。合着这业绩压力、现金流压力,都是 “小 case”?难不成靠 “嘴硬” 就能逆风翻盘?这怕不是在给股东画 “空气大饼”!
说到业绩,骑士乳业简直把 “反向操作” 玩到了极致。2024 年营收倒是涨了那么一丢丢,结果净利润直接 “反向狂奔”,归母净利润亏了 769.51 万元,直接打破连续十年盈利的 “神话”。重点来了,这还是在拿了 2660 多万政府补助的情况下!就好比考试抄了小抄,结果还是挂科,这操作谁能懂?毛利率更是坐上了 “跳楼机”,从 2022 年的 21.37%,到 2023 年的 18.96%,再到 2025 年一季度的 10.65%,一路 “跌跌不休”,这跌幅,比坐过山车还刺激!三大亿元级主业生鲜乳、低温酸奶、白砂糖集体 “躺平”,营收、毛利率齐刷刷下降,唯一有点起色的代加工奶粉业务,收入规模才 1.17 亿元,这点 “毛毛雨”,想拯救大局?简直是痴人说梦!而且业绩严重 “偏科”,过度依赖大客户,前 5 家客户贡献了 64.61% 的销售额,蒙牛一家就占了 37.14%,妥妥的 “大树底下好乘凉”,但这 “树” 要是倒了,骑士乳业怕是得摔个 “狗”!
存货高就算了,应收账款也来 “捣乱”,2024 年底直接飙涨 72.1%,规模达到 8414 万元,还计提了 700 多万坏账,这钱怕是都打了 “水漂”!卖奶牛更是亏得 “血本无归”,上半年售牛业务毛利率 -165.07%,每卖 100 元倒贴 165 元,这哪是卖牛,简直是 “倒贴钱做慈善”!从营收 1318 万元,成本却高达 3495 万元就能看出来,这波操作亏得裤衩都快没了,直接导致资产处置亏损 2000 多万元。期货投资更是 “踩了个大雷”,2024 年投资收益亏损 3776.9 万元,去年还在赚钱,今年直接 “翻车”,这投资水平,怕是连 “瞎猫碰死耗子” 都不如,堪称 “反向巴菲特”!
最后再看看现金流,简直是 “惨不忍睹”。2024 年底经营性现金流净额减少,今年一季度直接 “由正转负”,筹资性现金流净额也跟 “闹脾气” 似的,时不时就 “罢工”。货币资金一路 “瘦身”,从 2024 年底的 2.34 亿元,到今年 3 月底的 1.6 亿元,越来越 “苗条”。可短期债务却像吹气球一样 “疯狂膨胀”,2024 年底资产负债率高达 61.85%,一年内到期的短期债务 4.47 亿元,现金连债务的一半都不到,今年 3 月底情况更糟,短期债务涨到 4.6 亿元,1.6 亿元现金面对这 “巨额窟窿”,根本就是 “杯水车薪”。骑士乳业现在这处境,就像走在 “钢丝” 上,稍有不慎就要 “粉身碎骨”,业绩不振、存货高企、应收账款增加,未来资金链怕是要 “崩”,想靠加杠杆 “续命”?门儿都没有!这可真是 “屋漏偏逢连夜雨,船迟又遇打头风”,骑士乳业的未来,充满了 “问号”!