这是新能源正前方的第1139篇原创文章
文章开始前先剧透一个让人心动的消息 ——《所长会客厅》年度最炸 618 大促正在火热进行中！首次推出三个月使用时长的季度版，年度版更是买一年送半年，这样的超值优惠今年不会再有了！活动到6月19日截止，感兴趣的朋友不要错过。
随着四月份一过去，各行各业2024年和2025年一季度的业绩尘埃落定，就看光伏行业，过去的2024年和2025年的开头无疑是令人唏嘘的，那烈火浇油般的盛世仿佛还在昨日，今日却只剩不堪入目的业绩，关键谁也没办法真正确定过去的2024年是否是光伏行业的至暗时刻，2025年会不会更惨。
01
光伏最好的环节之一也遭遇烦恼
在光伏行业里，光伏设备是相对特殊的环节，由于营收后置，这两年相比其他环节，它的业绩明显要强很多，2023年其他环节的公司已经开始出现业绩颓势甚至明显下行时，去年才是很多光伏设备龙头的业绩巅峰。2024年，尤其2025年一季度，光伏其他环节的公司已经出现巨亏，光伏设备板块除了个别企业依然赚钱，甚至像捷佳伟创之类的还大赚特赚。
但光伏行业的凄风苦雨同样或多或少地体现在他们的2024年报和2025年一季报上，日益凸显的坏账和存货跌价导致的资产减值问题，越发成为光伏设备企业必须面对的难题，甚至很多光伏设备厂商去年的主要工作之一就是讨债。
跟坏账问题一样，订单也开始成为问题。过去一年，尤其是今年一季度，板块里所有企业的订单新增速度都赶不上消耗速度，结果就是合同负债数额一路下行。
对于光伏设备企业而言，订单是未来业绩的根本支撑，订单的减少意味着当下光鲜的业绩只是水中月镜中花，这其实也是虽然光伏设备企业业绩明显强于其他环节，但二级市场走势跟其他板块并无二致的原因。
这里其实有一个尴尬的问题，就像在月光下等待少年郎的怀春少女，怕他不来，又怕他乱来。对于光伏设备厂商同样如此，怕它缺订单，又怕它乱搞订单。订单从来不是问题，毕竟客户其实是不缺的，虽然现在光伏行业已经不复前几年那么光鲜亮丽，但还是有很多企业和地方政府想要进来抄底分一杯羹，只要光伏设备厂商不看企业资质，是个臭鱼烂虾就卖，就不愁订单，只是后面要面临讨债的难题。
现在最愁的是优质订单，设备卖出去交货了，能否实实在在地拿到钱。在谁也不确定这轮光伏周期何时结束之前，每个企业优先考虑的都是保住自己的现金流，让自己活得更久，尽可能地拖延账期，甚至干脆以各种理由拒绝付款。
当然了，还有确实没有能力付款的，那种才是最可怕的。
02
光伏产能过剩 设备厂商难辞其咎
新能源正前方一直都很喜欢光伏设备环节，就商业模式而言，它可以说是光伏行业里最好的环节之一了，相比其他环节堪称“轻资产模式”，周期性相对弱。
由于率先受益于光伏行业的扩产以及营收后置的特点，理论上，光伏设备板块在出现业绩压力之前又能迎来全新一轮的扩产周期，很好地平滑业绩曲线，可惜的是，过去几年的光伏周期实在太恐怖，需求多重叠加加上资本市场的助力，主材环节迎来了历史性扩产，导致周期顶部被无限拔高，随之而来的就是惨烈的雪崩，以及不知道什么时候能到底的底部。
光伏设备板块不断凸显的业绩和订单压力，再一次提醒了我们“覆巢之下无完”，没有人可以真正独立于行业大势，维护行业的良性运行人人有责。
正是因为如此，回过头看，其实光伏设备厂商也别觉得自己是冤大头，觉得就是主材环节的贪婪扩产才导致了光伏行业今日之压力，把自己也拖下水了。光伏设备厂商们也真应该反思反思，此前自己是不是也过于贪婪了，在获取订单的时候是不是有考虑客户的资质？
前几年光伏盛世的时候，多少资本拼了命要往光伏行业挤，就不说光伏产业链扩产了，还有很多企业跨界杀入光伏行业，设备厂商则是他们最主要的合作对象，面对这波扩产大浪潮中浑水摸鱼的公司，甚至很多臭鱼烂虾，光伏设备厂商是否真的有做筛选？是否会拒绝？还是来者不拒？
从去年光伏设备厂商开始忙着讨债以及2024年、2025年一季度的各种坏账和资产减值计提来看，很可能是后者，大概率是来者不拒。
“哪个王侯将相不贪图一时，管它死后洪水滔天”，既然当时设备卖得欢，现在讨债难也就合情合理了。
雪崩的时候，没有那一片雪花是无辜的，这当然不仅仅是光伏设备厂商的问题，整个光伏产业链都有问题，停止相互讨伐吧，一起面对难题就是了。
这个凛冬似乎比以往更加漫长一些，但冬天到了，春天还会远吗？
也许光伏的春天什么时候来到还不是很明显，但有一些事实却是很明朗的，比如中国光伏设备的竞争壁垒。
03
无可替代的中国光伏设备
都知道中国光伏产业制霸全球，这两年的光伏凛冬却让很多人忽略了背后的竞争壁垒有多高！
2024年中国硅料、硅片、电池、组件产量占全球总产量的比重均超过80%，背后则是中国在硅片-电池片-组件各个环节的设备均实现了国产替代，过去的梅耶博格、YAC、应用材料等海外设备龙头基本已经退出或正在退出光伏市场。
中国设备商一方面受益于下游主产业链集中在中国，绑定龙头客户高频迭代研发技术，以及在对客户各种需求的响应方面。另一方面，通过持续高强度研发投入，产品竞争力不断提升，完成了产业升级，最终在各个环节基本实现国产替代。看看各个环节龙头的市占率就一秒了然，2024年晶盛机电单晶炉市占率70%、高测股份切片机市占率50%-60%、迈为股份HJT整线设备市占率70%-80%、奥特维串焊机市占率60%-70% ，单个企业就几乎是垄断式的存在了，更不要说加上后排厂商。
只要对中国制造业有一个基本概念就会明白一点，在绝大多数领域，基本上只要在技术方面赶上了欧美发达国家，中国厂商将成为无敌的存在。
原因也不复杂，相比欧美日韩等发达国家，中国的人工成本更低，设备零部件供应体系健全，结果就是不仅设备性价比更高，而且交付能力和售后响应速度等全方位碾压外商。这也就决定了，在市场经济下，中国厂商必然是第一选择，在不存在技术水平差距的情况下，国产替代也就是必然的过程。
所以跟光伏其他环节一样，对于光伏设备行业而言，行业未来的竞争主要还是看全球的需求问题，全球能源绿色转型浪潮是否继续？光伏发电又是否会在全球能源格局中继续提升市占率？
如果这两个答案是确定的，则中国光伏的未来依然值得期待。相比其他环节，光伏设备在日益复杂多变的全球地缘政治格局中，它的确定性也要更高。
特朗普掀起关税大战，谋求制造业回流，虽说并不符合历史发展大趋势，最终不可能成功，但中短期确实也导致了一些制造业企业回流美国，一些下游组件厂商也被迫到美国建厂。作为产业链上游，承受的压力小一些，而且即使有关税大战，终端采用中国上游设备也几乎是确定性的。
归根到底，还是要看全球需求，只要全球需求还在，中国光伏设备行业的机会就少不了，无非时间早晚而已。$奥特维(SH688516)$ $晶盛机电(SZ300316)$ $迈为股份(SZ300751)$