涉及光伏胶膜业务的A股公司天洋新材（603330.SH），将有重大股权和实控人变动。
4月6日， 全称为天洋新材（上海）科技股份有限公司（下称“天洋新材”）的上市企业公告称：控股股东、实际控制人李哲龙及其一致行动人（下称“转让方”），与常州百瑞兴阳企业管理有限公司 （下称“ 百瑞兴阳 ”）及其一致行动人常州伟创佳则投资合伙企业（有限合伙）（以下统称 “受让方”）签署了相关协议。转让方将向受让方分两次、总计转让天洋新材总股本的21.35%股份。
上述权益变动后，天洋新材的控股股东将变为百瑞兴阳，实控人为茹百兴、茹正伟，两位人士为父子关系，连续多年登陆《胡润百富榜》榜单。茹百兴、茹正伟是百兴集团的大股东，百兴集团旗下拥有包括百佳年代等光伏胶膜业务在内的多个制造业公司，并涉及房地产、纺织、电子材料等领域。该集团与天洋新材的业务相似度极高。但前者的光伏胶膜板块业务体量高于天洋新材。
未来，百瑞兴阳及其一直行动人持股上市公司将达21.35%，李哲龙及一致行动人持股比例降低为13.8%。
两次转让 实控人及控股股东或发生变更
上述交易分两步走。第一次：转让方拟以每股7.345元的价格向受让方合计出让部分股份，占天洋新材总股本的 15.35%，首期标的股份所涉的转让总价款为4.88亿元。受让方资金来源于自有资金或者自筹资金。第二次：李哲龙拟向百瑞兴阳出让25,960,419股股份，占天洋新材总股本的交易对价由李哲龙和百瑞兴阳届时再签协议约定。
拟接盘方百瑞兴阳，成立于2025年2月25日，注册资本5000万元，其由江苏百兴产业投资集团有限公司（下称“百兴产投”）100%控股。2024年前9月，百兴产投总资产为25.26亿，净资产11.35亿，资产负债率55%。同期公司营收和净利润为1.283亿、1814.7万元。百兴产投的控股股东为百兴集团，涉及包括工业制造、房地产、金融投资等一体，属于多元化民营企业。百兴集团由茹百兴、茹正伟分别持股51%和49%。
为何出让股权
天洋新材出让股权给百瑞兴阳，与公司光伏板块期待转型有关。
天洋新材的核心业务由三个部分组成：光伏封装胶膜、热熔胶和反应性胶黏剂。去年前六月，三部分的收入为3.34亿、20.34亿和7338万，尽管三个部分的毛利率分别为24%、53%和52.9%。但报告期内，该企业的归属净利润-441.66万元。
整体而言，上市公司所在的光伏封装胶膜板块的竞争极为激烈，头部公司所掌握的优势与资源比例更大，行业的集中性表现日益突出。天洋新材所在的光伏胶膜业务，相对于同行来说总量较小，竞争优势不够突出。经公司现有股东深思熟虑，对这部分光伏资产实现关停和剥离，将促进上市公司焕发生机，从而迎来更好更强劲的发展机遇。
就天洋新材的其他业务如热熔胶和胶黏剂业务方面，盈利能力强，并且凭借着天洋新材不断累积多年的胶黏剂和纺织热熔胶板块来看，居于市场领先地位。如电子胶等获得了较好的营收和利润增速，未来有着更广阔的发展潜力。2023年，该上市公司的热熔胶和反应型胶黏剂分别实现4.16亿、1.21亿的营收，毛利率为24.59%和50.79%。
另据了解，就上市公司的股东来说，目前实控人李哲龙年龄超过60岁，基于身体原因无法再支持更高强度的工作。同时其直系亲属也在实体制造方面没有充分的经验，意愿并不强烈。
2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，其中指出：鼓励上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业进行并购重组。强化产业整合，提升上市公司质量。在上述政策指引下，李哲龙选择出售A股公司的控制权乃明智之举。
百兴集团业务涉及面广
穿透股权后可以发现，百瑞兴阳的间接大股东为茹百兴、茹正伟控制的百兴集团。该集团产业面广，包括工业、地产、专业市场及金融投资四大业务体系。
其中，工业板块（即制造业）涉及了光伏封装材料、胶黏剂及涂层材料、纺织面料、装饰材料等，广泛应用于新能源行业、家居装饰、汽车及电子业等。这一背景，恰恰涵盖了目前天洋新材的所有业务板块，彼此之间的商业协同性非常明显。
举例来说，百兴集团的核心制造实体之一为百佳年代。目前产品有光伏胶膜、BOPET薄膜、PVC薄膜、胶黏剂及涂层材料等，广泛应用于光伏组件、消费电子和家居装饰等。其胶膜业务处于全球前三，妥妥的头部厂商。数据显示，百佳年代业绩持续增长：其中2021年、2022年上半年实现营收25.42亿、19.87亿元，净利润为1.31亿和1.91亿。
本次股权转让中的受让方之一—常州伟创佳则投资合伙企业（有限合伙）也有相关渊源。该合伙企业的LP之一为吴伟忠，他本人也是天洋新材的前十大股东，目前持股股比1.13%。吴伟忠在光伏行业资源深厚，看好天洋新材与百佳年代的后续发展，因而参与投资天洋新材。
整体来说，此次入主天洋新材，百兴集团可协调自身优质资源，为上市公司赋能，提升公司核心竞争力，增强企业的盈利和抗风险能力。
